近年的商品进出口总额可能超过美国成为全球第一。

出路何在?在于人口城镇化的转型与改革。——司法运行去行政化，建立专业化的司法队伍。

再例如，公共资源配置的市场化更有赖于政府行为的透明化，更有赖于让权力在阳光下运行，由此倒逼政治体制改革。特权问题成为全面深化改革的硬骨头。这是实现公平正义的重要条件，更是建设法治中国的关键所在。(3)关键是政府自己改自己。例如，2012年城乡居民实际收入开始跑赢GDP增速。

面对社会发展的大趋势，现在已经到了需要终结稳定压倒一切的时候了，我们应该尽快建立一个在党的领导下、社会各方面广泛参与、建立在民主法治基础上的国家治理体系，以走出一条更长久的社会和谐稳定发展之路。2014年1月22日召开的中央全面深化改革领导小组首次会议，不仅形成了全面深化改革的工作体制，并且对下一步如何全面深化改革作出具体的战略部署。而更深层次的原因，则是央行行长周小川在事后提到的，"此次货币市场利率的波动，其积极意义在于提示银行，需要对自己的资产业务作出调整。

除此之外，针对外汇占款出现下台阶式减少的局面，央行从年初已经重启"再贷款"工具，并赋予其调节流动性的功能。Shibor隔夜利率一度冲高至14.33%，创下有史以来的最高纪录。与此同时，央行也相应调整了流动性管理的工具和手段。如果它的警示能带来货币政策、监管手段以及银行业务模式的持续调整和修正的话，或许会预示着一个规范化时代的开启。

"钱荒"事件的影响无疑是深远的。其次，央行的货币政策框架将逐渐完善。

二季度以来，又通过定向降准来改善部分支农、支小金融机构的资金紧张状况。另一方面，在外汇占款作为基础货币的投放渠道逐渐萎缩之后，央行将会进一步发挥再贷款的功能，并由此重新获得了投放的主动性，可以更好地平滑市场资金状况。除了"利率走廊"锚定短期市场利率的上下限之外，未来还可能推出抵押补充贷款（PSL）引导中期利率，预计利率的波动幅度将明显收窄。在当年四季度的《货币政策执行报告》中，央行认为，这次钱荒事件"与市场传闻扰动、企业税收集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化以及商业银行半年末指标考核等多种因素叠加有关"。

127号文以及随后银监会发的140号文主要目的在于"堵偏门、开正门"，在同业存单、大额存单等正规融资渠道打通之后，资产证券化等也将得到更多的应用，同业业务野蛮生长进而导致期限错配的环境将不复存在。首先，同业业务将逐渐规范化。作者王静文为资深银行研究人员 进入专题： 流动性恐慌 。其结果，就是银行业持有的非标资产明显萎缩，今年一季度已经同比下降22.9%，在127号文出台之后，预计将会继续减少。

与此相对应的，则是大部分银行开始建立起全行集中的流动性管理机制和应对措施，并通过主动去杠杆来调整资产结构、降低"期限错配"程度。一旦回购利率超过警戒线，地方法人金融机构便可向央行申请SLF操作。

这一工具，实际上是央行以印钞权为市场利率上限做了背书。原本普通的一天，因为"钱荒"事件，注定要被载入史册。

一方面，央行将推动政策中介目标逐步由"数量型"向"价格型"转变。  多年之后，当我们再回望2013年的6月20日，可能仍会感觉到一种惊心动魄：由于市场风传某银行违约，恐慌情绪迅速蔓延，各家行都牢牢捂紧了自己的钱袋子，银行间市场突然出现了流动性衰竭。在5月16日一行三会和外管局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文）之后，监管力度达到顶峰。在此之后，监管部门明显加强了对银行同业业务、理财业务和流动性风险的监管力度。" 这句话透露出了两层含义，一是部分商业银行的资产业务出现了畸形发展，特别是同业业务杠杆率急剧上升，且面临着严重的"期限错配"问题，二是央行之所以没有在敏感时点释放流动性，主要为了达到促使金融机构去杠杆的目的。总体来看，今年货币政策操作的主动性明显提高，市场流动性呈稳中偏松之势，以7天回购为代表的市场利率基本上维持在3.5%上下波动。

可以想见，在中国的金融发展史上，6o20"钱荒"事件既是一记警世钟，也是一个分水岭与此相对应的，则是大部分银行开始建立起全行集中的流动性管理机制和应对措施，并通过主动去杠杆来调整资产结构、降低"期限错配"程度。

其次，央行的货币政策框架将逐渐完善。这一工具，实际上是央行以印钞权为市场利率上限做了背书。

二季度以来，又通过定向降准来改善部分支农、支小金融机构的资金紧张状况。可以想见，在中国的金融发展史上，6o20"钱荒"事件既是一记警世钟，也是一个分水岭。

一方面，央行将推动政策中介目标逐步由"数量型"向"价格型"转变。原本普通的一天，因为"钱荒"事件，注定要被载入史册。"钱荒"事件的影响无疑是深远的。与此同时，央行也相应调整了流动性管理的工具和手段。

Shibor隔夜利率一度冲高至14.33%，创下有史以来的最高纪录。总体来看，今年货币政策操作的主动性明显提高，市场流动性呈稳中偏松之势，以7天回购为代表的市场利率基本上维持在3.5%上下波动。

一旦回购利率超过警戒线，地方法人金融机构便可向央行申请SLF操作。除此之外，针对外汇占款出现下台阶式减少的局面，央行从年初已经重启"再贷款"工具，并赋予其调节流动性的功能。

除了"利率走廊"锚定短期市场利率的上下限之外，未来还可能推出抵押补充贷款（PSL）引导中期利率，预计利率的波动幅度将明显收窄。  多年之后，当我们再回望2013年的6月20日，可能仍会感觉到一种惊心动魄：由于市场风传某银行违约，恐慌情绪迅速蔓延，各家行都牢牢捂紧了自己的钱袋子，银行间市场突然出现了流动性衰竭。

" 这句话透露出了两层含义，一是部分商业银行的资产业务出现了畸形发展，特别是同业业务杠杆率急剧上升，且面临着严重的"期限错配"问题，二是央行之所以没有在敏感时点释放流动性，主要为了达到促使金融机构去杠杆的目的。如果它的警示能带来货币政策、监管手段以及银行业务模式的持续调整和修正的话，或许会预示着一个规范化时代的开启。今年年初，央行扩大了"常设借贷便利"（SLF）的试点地区范围。在当年四季度的《货币政策执行报告》中，央行认为，这次钱荒事件"与市场传闻扰动、企业税收集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化以及商业银行半年末指标考核等多种因素叠加有关"。

而更深层次的原因，则是央行行长周小川在事后提到的，"此次货币市场利率的波动，其积极意义在于提示银行，需要对自己的资产业务作出调整。127号文以及随后银监会发的140号文主要目的在于"堵偏门、开正门"，在同业存单、大额存单等正规融资渠道打通之后，资产证券化等也将得到更多的应用，同业业务野蛮生长进而导致期限错配的环境将不复存在。

其结果，就是银行业持有的非标资产明显萎缩，今年一季度已经同比下降22.9%，在127号文出台之后，预计将会继续减少。首先，同业业务将逐渐规范化。

作者王静文为资深银行研究人员 进入专题： 流动性恐慌 。在5月16日一行三会和外管局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》（127号文）之后，监管力度达到顶峰。

第九届发明创业奖·人物奖

融资租赁

环球简讯:《你好邻居2》Demo上线Steam 12月6日发售

换电正面吊

天天热讯:剑客力士飞羽加强 新资料片“一剑动江湖”9月2日上线！

全球热点！人气游戏续作《史莱姆牧场2》 现已在Steam开启抢先体验

男子醉酒驾驶电动自行车上高速 本人：导航有问题 我没问题

诺力叉车AI人工智能系统

灾后重建

临港产业园